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部署新上市科技指数牛熊证要注意什麽 ?

恒指服务公司於年中推出了恒生科技指数,筛选30间最大市值的科技企业组成指数,其中深受市场欢迎的A.T.M.X.合共占了超过30%比重,因此投资者都相当关注这个科技指数。相关衍生产品例如期货、窝轮及牛熊证已於本周上市,而期权则预计明年上市。从首日产品数量及资金流入情况来看,以牛证较受欢迎,本周一首日上市有约200万元流入牛证,投资者在部署这类新产品时要注意些什麽呢?

产品走势跟期货而非指数

一只指数由多只股份组成,科技指数就有30只成份股,发行商如要买卖30只成份股为产品作对冲,会涉及买卖差价、股份流通量、交易徵费等成本,对冲成本会很高,直接影响产品追踪指数的表现,因此发行商都会利用期货对冲,正因为对冲工具的关系,产品的即市走势是会跟随相关期货跳动。事实上,期货到期时会以现货计算结算价,价值最终还是跟纵指数。投资者如部署科技指数产品,要留意相关期货走势,这跟恒指产品跟纵期指一样道理。

另外,现时大部份科技指数牛熊证的换股比率都是10,000兑1,由於相关期货与恒指期货一样,都是1点50元上落,所以在计算敏感度时都与恒指产品一样,理论上期货变动约10点,这批产品就会变动约0.001元,相信投资者应该很容易理解及习惯。

牛熊证的收回风险

科网股的波动性一般会较高,其指数隔晚裂口风险或即市波动性亦可能会较大,因此其牛熊证的收回风险亦会增加,投资者在选择牛熊证的时候要留意收回价与现货价的距离,挑选合适收回距离的牛熊证。另外,跟恒指牛熊证一样,虽然牛熊证的即市走势是跟期货走,但决定收回事件发生都是以现货计算,投资者要经常观察现货水平,衡量收回风险。

现时相关牛熊证收回价及行使价有大约100点差距,相当於指数约1.2%,虽然以百份比计这差距较恒指牛熊证高,但同时预料科技指数会较恒指波动,若在计算剩馀价值期间指数有超过1.2%变动,产品收回後有可能没有剩馀价值,投资者要特别留意收回价,控制收回风险。

注: 以上数据资料来自高盛认股证牛熊证网站 http://www.gswarrants.com.hk/



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